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核心观点:
【上周行情复盘】截至上周1月9日,沪深300(3522.90,9.320,0.27%)、上证综指、深证成指(11313.49,28.310,0.25%)分别上涨0.37%、1.57%、2.82%,报收3546.72、3285.41、11324.76。
CS建筑工程板块全周-3.7%,跑输沪深300指数4.1pct。其中涨幅较大的是广田股份(16.93,0.180,1.07%)、金螳螂(19.21,0.510,2.73%),涨幅分别达10.7%、10.3%。两家公司均为我们上周周报标题重点推荐公司。
【本周核心观点-把握轮动行情】(1)短期看建筑大盘蓝筹行情仍具有自我强化效应,央行工作会议释放降息降准定向宽松信号,ETF50期权推出更有利于大盘蓝筹行情稳定。后续的催化包括一带一路规划(国家规划预期春节前出台)、国企改革(1419.90,13.130,0.93%)(1+N方案预期春节前出台)等,本轮建筑蓝筹牛市行情的高潮及转折点将在相关上市公司2015Q1纷纷启动增发。(2)相对长期且未充分演绎的逻辑是国企改革,我们判断进度上地方国企快于央企。据有关媒体报道国资委等制订的“1+N”改革方案有望在春节前出台。(3)从资金配置效应上,我们判断本轮建筑蓝筹行情有望持续至春节前,Q2以后建筑指数(1569.35,13.240,0.85%)大幅上涨的动能减弱,逻辑重主线将重新回归细分行业及个股。(4)从板块轮动的角度,建议重点关注装饰、园林、环保等板块的超额收益机会。四季度地产销售大超预期,CRIC监测的全国62个主要城市2014年Q1-Q4成交量YOY-17%/-17%/-12%/+7%。
【本周重点推荐公司】中国建筑(6.36,0.000,0.00%)(估值最低+国企改革),苏交科(12.08,0.130,1.09%)(内生增长20%以上,环保海外等外延扩张可期,15年业绩加速),金螳螂(低估值、家装电商弹性大)、广田股份(装饰股中受益地产弹性最大),三维工程(13.86,0.080,0.58%)(转型环保平台公司)。此外建议重点关注隧道股份(7.77,0.050,0.65%)、棱光实业(16.19,0.180,1.12%)、精工钢构(10.25,-0.120,-1.16%)等。
【银河建筑模拟组合】从即日起,我们在wind建立模拟账户“银河建筑超越组合”,起始资金1亿元,每周调整一次(若有),比较基准为中信(建筑),请大家积极关注。本周我们配置中国建筑、苏交科、金螳螂、广田股份、三维工程,各20%。
【2015年度投资策略:掘金低估值蓝筹/国企改革/新兴成长三大主线】(1)低估值蓝筹已进入自我强化的良性循环,产业资本加速进场或将走出第二次估值低谷。(2)国企改革等是驱动建筑蓝筹估值提升的重要逻辑:“大集团、小公司”类型国企存增量资产低价注入机会;引进战投促进增量资产效率提升;股权激励加速业绩释放;“转型+改革”带来双升机会。(3)新兴成长及转型:符合中国经济转型方向,细分行业增速向上,竞争格局良好、进入壁垒较、适合外延扩张的细分龙头。重点推荐公司:(1)低估值蓝筹:中国建筑、中国交建(13.47,-0.410,-2.95%)、中材国际(12.20,-0.050,-0.41%)、中国化学(8.50,0.010,0.12%)、中国电建(7.40,-0.020,-0.27%)、中国中铁(8.13,0.010,0.12%)、中国铁建(14.04,0.000,0.00%)等。(2)国企改革:安徽水利(11.14,0.090,0.81%)、棱光实业、隧道股份等。(3)新兴成长:达实智能(0.00,0.000,0.00%)、延华智能(0.00,0.000,0.00%)、三维工程、东华科技(18.61,-0.090,-0.48%)、苏交科、北方国际(17.31,0.260,1.52%)、中工国际(26.50,0.270,1.03%)、中冠A(24.35,0.470,1.97%)、普邦园林(0.00,0.000,0.00%)、金螳螂、广田股份、东易日盛(36.19,0.900,2.55%)等。
【建筑牛市:自我强化的预言及未来路径推演】1、建筑在此轮行情中股价上涨的核心是PE而非EPS。建筑牛市估值提升三大路径:国企改革、沪港通及“一带一路”。2、未来行情演变路径推演:短期看建筑行情仍具有自我强化效应,高潮及转折点将在上市公司纷纷启动增发。 |
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